专题：哪吒汽车港股IPO：三年净亏损超183亿元 去年以来销量持续下滑

来源：晚点财经

　　今年前五个月，哪吒共交付 4.3 万辆新车，不到年交付目标 30 万辆的 15%。在行业竞争激烈之际，6 月 26 日，哪吒汽车母公司合众新能源提交港股上市申请，展示了它上市融资的紧迫性。

　　2023 年哪吒卖车 12.4 万辆、同比下滑 18%。卖一辆车亏损 1.8 万元，全年净亏损 68.67 亿元。近三年累计亏损约 184 亿元。经营现金流也是三年负数，截至去年底，哪吒的现金及等价物为 28.36 亿元，但短期借款和应付账款有 154 亿元。其中近 43 亿元借款需在今年偿还。

　　不过据哪吒招股书披露，今年其透过投资所得款项、长期银行借款、发行可转债补充 43 亿元运营资金。

　　2017 年至今，哪吒已获得至少 10 轮融资，包括宁德时代、360 集团及有国资背景的地方产业基金，公开的总融资金额超 200 亿元。今年 4 月，南宁民生、宜春金合和桐乡国有资本三方宣布向合众汽车投资 50 亿元。目前宜春实体、宜春鑫合等相关投资者持股 20.28%。

　　招股书中，哪吒列出五条实现盈利的计划，首条为 “推出新车型并实行快速产品迭代，专注于售价较高的产品。” 得益于哪吒 S 等高价车型，哪吒的平均售价从 2021 年的 7.1 万元，上升至 2024 年前 4 月的 11.3 万元。

　　过去哪吒的主要车型哪吒 V、哪吒 U 都定位中低端市场，其中售价不到 10 万元的哪吒 V 是其销量最高的车型。得益于这两款车型，2022 年哪吒成为新势力中的销量冠军，全年交付 15.2 万辆，代价则是卖一台车亏 2.1 万元。 

　　哪吒 S 是哪吒走向高端的首款车型。2022 年 7 月上市之初定价 19.98 万元至 33.88 万元，虽然仍主打性价比——消费者可以用 B 级车的预算，买到一台 C 级车。

　　几乎所有消费行业的高端化都需要经年累月的努力，赋予产品额外的叙事，形成品牌溢价。一年太短。去年哪吒 S 入门款指导价降到 15.48 万元，但全年只卖出 2 万多辆。公司整体经营亏损进一步扩大、至 67.58 亿元。

　　今年市场竞争更为激烈，而哪吒销量继续走低，2 月起，哪吒单月交付量连续三个月不满 1 万台。5 月销量刚刚破万，起售价 12.99 万元的新车哪吒 L，成为销量回升的关键。这一价格带是哪吒曾经的优势领域，但当更多新能源产品涌入，合资燃油车经典车型降价，10 万至 20 万元区间已成为竞争最激烈的价格带。

　　国内市场销量不佳，哪吒将更多精力转向海外市场。去年哪吒出口汽车 1.7 万辆，占总销量的 13.7%，贡献 12% 的销售收入。招股书中，哪吒称此次 IPO 的融资将主要用于海外市场的战略性扩展，海外目标市场为拉丁美洲、中东和非洲。

　　目前哪吒最主要的市场在东南亚。据灼识咨询报告，以上险量计，哪吒去年为东南亚新能源乘用车排名前三的品牌。哪吒海外首家工厂在泰国，于今年 3 月大规模生产，年产能 2 万辆。哪吒还在印度尼西亚、马来西亚建造工厂实现本土化生产。（曾兴）

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